微精选

小伙伴们晚上好~~

狐二狗又来更新《日本经济的兴衰》系列啦——书接上回，今天更新“第8回”：不良债权和“失去的20年”。

上期笔记咱们说到，日本泡沫经济崩盘后产生了大量不良债权(呆坏账)，大量金融机构“被套牢”（债权收不回来）。加上“桥本内阁的紧缩性财政政策”&“亚洲金融风暴”的双重打击，最终导致了97-98年的金融危机(银行/证券等大金融机构纷纷破产)。

被“金融危机”打断，不良债权问题未能得到彻底解决。银行等金融机构“携着”大量不良债权迈进了21世纪。由于日本经济一直未见明显好转，不良债权依旧难以回收(还不上账的企业依旧“半死不活”)。有了此前金融危机的前车之鉴，银行为了规避风险不敢积极放贷，这导致企业（尤其是需要资金支持的新兴产业）得不到融资，日本经济在“恢复期”恢复得一直不彻底。

为了从根本上解决“不良债权”问题。小泉内阁决定“忍一时之痛”下猛药——敦促银行等强制回收不良债权(不再宽限还款时日/按合同要求提前还款)。本就“半死不活”的企业实在是还不上怎么办呢？——还不上钱，那就破产清算好了。

其结果是大量企业“被逼得”破产清算，侥幸存活下来的则在一旁“瑟瑟发抖”不敢再大举借款投资扩大生产。这导致日本在21世纪初内需萎靡不振，所幸当时全球经济处在复苏阶段，日本的出口拉动了GDP增长。但受制于内需不足，GDP增长率不过1-2%，既远低于经济泡沫前日本的平均增速(约4%)，也低于西方主要经济体的平均水平。

然而，这个1-2%的低增长也没能维持。06年小泉内阁任期结束后，日本进入了“政局迷失”期。从06年到12年的6年间，日本首相换了6任，自然难以连贯地实施“着眼于长远”的经济政策。不幸的是，雷曼危机、欧债危机、3-11大地震、福岛核事故等一系列“天灾人祸”恰巧在这一时期袭来。

全球性经济衰退导致此前拉动日本经济的“出口”陷入疲软，3-11大地震后日元急速升值，让出口更加雪上加霜。日本经济迅速陷入衰退，日经股指也在这一时期跌倒了泡沫崩盘后的低点(相较于89年末跌去80%以上)

【下期预告】

下期笔记咱们一起看看2012年再次上台的安倍内阁是如何试图扭转这一困局的。

明天见！