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美联储降息期间，美元资产的吸引力将会减弱，从而可能促使“保守估计”有1万亿美元的资金回流中国。随着中美之间的利率差距缩小，这种资金回流的可能性将进一步增加，也将成为A股接下来的重要增量之一。

编辑｜蓝猫
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Risk Disclosure

国庆节后A股高开后陷入回调，让很多期待牛市的投资者很受伤，很多还在不断追问，牛市还有吗？

有没有行情有一些关键性因素可以定性，短期看情绪，中期看流动性，长期看政策。

中期来看，美联储由加息周期进入降息周期，全球流动性进入宽裕阶段，加之我国央行降准降息以及新创设的A股货币政策工具，A股的流动性将是前所未有的充裕。而政策层面，国家最近出台的一揽子增量政策，聚焦加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，无论是直接针对A股，还是间接支持经济企稳回升，都给出了政策上最大力度的呵护。

短期市场情绪由国庆节前后的疯狂期逐渐回归理性期。回调正是低吸的好时机。而在大涨之后市场必然产生分化，需要投资者优选行业和个股，依靠企业盈利和盈利弹性来获得超额收益。北向资金向来重视价值投资，近期披露的北向资金的动向或为投资者提供选股依据。

据测算，美联储降息期间，美元资产的吸引力将会减弱，从而可能促使“保守估计”有1万亿美元的资金回流中国。随着中美之间的利率差距缩小，这种资金回流的可能性将进一步增加，也将成为A股接下来的重要增量之一。

北向资金持股市值增近5000亿

从10月15日北向资金披露的数据来看，完全佐证资金回流A股这一趋势。两个月时间，北向资金持股量增加72亿股，持股市值增加近5000亿元。具体来看，根据WIND数据，截至10月15日，北向资金共持有3341只个股，合计持股量1323.12亿股，持股市值2.41万亿元，与8月16日相比，北向资金持股量增加72.12亿股，环比增加5.76%，持股市值增加4965.25亿元，环比增加超25%。

陆股通自2014年开通以来成交额整体呈现增长的趋势。截止10月15日，2024年陆股通平均成交额达到1292.01亿，两市平均成交额8378.77亿，陆股通成交额占两市成交额的比例为15.42%，2021年这一比例为11.16%。

数据来源：Wind

近期随着A股行情开启，9月24日至今，北向资金日成交额均保持在1600亿元以上，较此前翻倍，单日3000亿元成交额也频频出现。期间，单日成交最高一度达到5100亿元。

数据来源：Wind

北向资金增持个股跑赢指数

按股份数增持比例来看，增持前三的行业分别为银行、电力设备和公用事业，增持股数比例分别占总增持股数的16.41%，7.56%和7.44%。

数据来源：Wind

按增持市值来看，北向资金增持市值居前的行业则主要涵盖高股息、TMT以及大消费板块。其中，17个行业市值增加超过50亿元，电力设备、食品饮料、银行位居前三，市值增加815亿元、617.6亿元、453.3亿元。

数据来源：Wind

众所周知，北向资金更倾向于价值投资。截止2024年10月15日，行业配置方面，北向资金依然偏好中游制造与消费板块，持仓前五行业分别为电力设备、食品饮料、银行、电子和医药生物。与2024年8月16日相比，北向资金持仓前五的行业没有发生明显变化。

数据来源：Wind

北向资金增持比例超2%个股名单

个股方面，据WIND数据统计，三季度末陆股通持有股份数占流通股比例较8月16日增加超1%的有140只，增加比例居前的有福元医药、英科医疗、涛涛车业，持股比例分别增加3.13个百分点、3.02个百分点、2.9个百分点。

结合市场表现来看，北向资金增持个股自9月24日以来（截至10月15日）平均涨幅为21.33%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，跑赢上证指数4.87个百分点。其中，北向资金增持金额超10亿个股平均涨幅24.4%，总体表现明显强于同期指数。

数据来源：Wind

按照个股持有市值来看，北向资金增仓市值前五分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行和长江电力。其中，宁德时代增持市值超百亿。增持市值超10亿个股有21只。

数据来源：Wind

在此期间，北向资金也对持仓标的进行了调仓换股。其中，减持金额前五的分别为美的集团、石头科技、先导智能、江西铜业和宝钢股份。其中，美的集团，减持金额高达72.14亿。

数据来源：Wind

从减持比例来看，三只松鼠，北向资金持有流通股比例从8月16日的6.62%下降至10月15日的1.74%，减持流通股比例5.17%，位居减持比例榜首。北向资金减持比例超3%的有老百姓、先导智能、美亚光电、中国能建。

数据来源：Wind

从现有持仓看，北向资金持仓市值最高的仍多为行业龙头。据WIND数据统计，截至10月15日，北向资金对39只股票持仓市值超过100亿元。其中，北向资金持仓市值最高的为贵州茅台，持仓市值合计为1517.81亿元，持股比例为6.91%。紧随其后的为宁德时代、美的集团，持仓市值分别为1269.24亿元、859.01亿元。

数据来源：Wind

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