新增发车型组合,补齐最后一块拼图

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我们践行投顾事业已有多年,随着时间推移,愈发感受到投资行为的巨大影响。我们倡导“低不卖”并鼓励量力而行,低位时多多布局,待行情好转时有所斩获。但遗憾的是,2023年二季度以来,投资者一直持续净赎回权益类基金。贪婪与恐惧,这个人性的弱点难以克服。

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努力解决实战痛点

经常有朋友问:净值型权益投顾组合、权益类FOF、单只基金的区别与联系。尽管我们强调三者有本质不同,但仍无法改变净值型权益投顾组合,更像“产品”的事实。过大的波动,让很多人在市场底部失去信心,做出顺人性“割肉”的举动。致使熊市以来大部分时间的坚持前功尽弃,造成实质性亏损。

投顾业务光有投教和陪伴,这是不够的。投顾建议难以有效触达投资者,特别是投资者的资金进出结构无法控制,让我们深感心痛。A股市场行情曲折且复杂,想要获得良好的投资回报,就要重视过程中的细节。怎么买、买什么、怎么卖;卖出之后又该配置什么;以及什么时候再买回、中间应如何把握节奏等,这是都是需要解决的问题。

传统净值型组合,主要解决了“买什么”的问题。但其他问题,仍然需投资者自己决策。如果组合净值曲线波动较大,就可能是不太合适的。因为绝大部分投资者并不具备判断市场的专业能力。

相比传统净值型组合,信号发车型组合能较好解决以上痛点。经长时间打磨,在已有“五剑”系列基础上,我们推出了信号发车型投顾策略——【五剑+】。以期提供明确、完整、闭环的投资信号,为每月结余资金带来一键跟投式的解决方案。

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综合运用三大投资策略

五剑+综合运用了三大核心策略:择时不定额买入策略、网格交易策略和大类资产配置策略。

1、择时不定额买入策略

这实际上是优化版的定投。定投是投资者较为熟悉且运用较为广泛的策略。主要通过平时定期买入,化解净值的波动,争取在高位时一次性卖出以获取收益。五剑+以周为周期的发车,就是吸收了定投思想的精髓。

但五剑+并非简单的定时定额买入,而是做择时不定额的发车。A股市场具有较强的周期性,并不是所有时间段都适合买入的。想要获得较好的投资回报,就要注意成本控制。否则牛市后期的买入,会带来不好的投资体验。

五剑+努力提升资金使用效率,避免“为定投而买入”。在发车时间点和发车品种的选择上,就带着择时的思想。力争做到低位多买,高位少买甚至不买,尽可能让每一次发车都各得其所。

2、网格交易策略

买入后,五剑+也不是简单的“长期持有”,而是引入了网格交易策略,注重过程细节的把握。

图1:低位布局与高位止盈示意

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组合强调“有盈利才卖出”,浮亏不卖,并择机在低位继续布局。对触发了止盈的品种而言,强调闭环式——不再追高买入,待价格回落后再买回。从而实现有买有卖,有卖再买的投资循环。网格交易以左侧配置为主,在价格低迷时发车,当浮盈达到一定指标时可部分止盈,并循环操作。

3、大类资产配置策略

传统定投,初期风险不大,市场下跌时可通过定期买入迅速摊低成本。但随着时间推移,投入份额逐渐增加,增量的成本摊薄效应会大幅减弱,已投资金将暴露于市场的系统性风险之下。 

要想获得较好的持有体验,就要高度重视已投份额的管理,不在单一资产中做过多仓位暴露。五剑+引入了大类资产配置策略。通过全球多资产配置,降低单一市场过大波动。由于不同经济体的经济周期并不一致,通过合理配置,不仅可争取把握全球各市场的投资机会,也会给组合寻求更多的安全边际。

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主要发车品种介绍

五剑+发车备选池规划了50-60个品种。我们保持日常全覆盖,长期紧密跟踪。每周进行比对,选出当期最具性价比的品种。这些品种,可以从大类资产配置和投资策略两个方向进行锁定。

1、纵向:全球多资产配置

合理的多资产配置,可有效降低组合的波动,但并不会降低收益。五剑+备选品种立足本币,放眼全球,覆盖全球主要投资市场和大类资产,真正做到全球多资产配置。

经过长期、严谨的论证,确定五剑+的全球多资产配置框架为:

(A股+港股权益)*50%+海外成熟市场权益*6%+海外新兴市场权益*6%+大宗商品*8%+国内债券*30%

目前组合尚在建仓期,暂时还没完成全部配置。但后续组合的发车买入、调仓卖出等操作,都要受这个配置框架约束,在此体系下运作。

图2:五剑+的资产配置示意图

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我们参考上述模型做了一些回测。回测数据显示:2019年以来,采取季度再平衡后,数据统计区间的最大回撤控制在16%左右,年化波动率能控制在12%以内。相比单一资产和单一市场,这个模型的波动和回撤要小很多,但收益下降并不明显。(回测的计算方法见备注3,模型回测数据不预示策略的未来表现,仅供参考。数据来源:choice  统计区间:20190101-20241008   )

组合里30%的固收类基金,原则上不主动发车买入,除非有特别好的机会。按计划,30%的固收品种主要由其他品种止盈后得到,可让组合形成操作闭环。

2、横向:多品种多策略

五剑+的底层以资产透明、成本低廉的指数基金(含指数增强、策略指数)为主,也规划有少量主动基金。

纯被动的指数基金,在确保追踪误差的基础上,选择低费率品种。在比较容易做出超额收益的领域,会优选一些指数增强基金。策略指数基金主要是评估编制规则、因子偏好,优选长期潜力品种。对少数专业性较强、变化较快,需要深度研究的方向,如新质生产力,则选用主动基金。

按投资策略,备选池可分为四大集群:核心底仓、价值投资、趋势投资、海外与另类投资。

图3:五剑+的四大发车集群示意图

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核心底仓:根据市场风格四象限的划分,分为大盘价值、大盘成长、小盘价值、小盘成长四个方向。每个方向备选投资方法论有差异的2只基金。核心底仓是组合的压舱石,使组合风格相对均衡,避免单一方向的过度暴露。

价值投资:关注A股和港股市场具有长期投资价值的行业或板块。比如以消费、医药、互联网为代表的高ROE品种;以创业板、科创板、恒生科技为代表的新兴成长领域;以国企改革、央企创新、一带一路为代表的中特估方向;以主题投资为主但业绩未来有望落地的新质生产力板块,比如AI、低空经济、商业航天、人形机器人、智能驾驶等。

趋势投资:关注高波动板块,捕捉周期行业的底部投资机会。像小微盘量化方向,以及以券商、光伏、军工、资源为代表的强周期行业,均有上述特征。合理的、有梯度的左侧布局,及时果断止盈,都可以起到锦上添花的效果。

海外与另类投资:主要服务大类资产配置策略,以QDII基金为主,也包括少量香港互认基金。主要跟踪方向包括美股高科技(海外成熟市场)、东南亚科技(海外新兴市场)、亚洲高股息(海外新兴市场),黄金、原油、豆粕(大宗商品)等。

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内测期间组合运作简要回顾

五剑+于2024年6月25日开始内测,先后有200多人报名参与。组合率先布局核心底仓和有长期价值的品种,在8月下旬至9月中旬最绝望的时间段,坚定布局高弹性品种。期间还测试了香港互认基金的发车。在9月下旬、10月中旬两次对部分盈利品种进行减半止盈。目前,所布局的品种大多有盈利,整体成绩符合预期。

图4:五剑+的资产配置初具规模

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来源:且慢,截至2024.10.21

五剑+当前持有约89%的A股+港股权益资产,约5%的海外新兴市场资产,以及约6%的止盈后得到的短债和现金资产。后续将择机补齐海外成熟市场与大宗商品的拼图,并通过达标品种的止盈,逐步获得固收类资产。由于目前权益资产仍具有性价比,A股与港股权益资产保持相对超配。

在内测期间,最令我们感动的是投资者的获得感。6月下旬以来,A股市场走出了一条微笑曲线。7月至9月中旬的两个半月,可谓是熊市底部最艰难的时光。很多人其实也知道是较好的配置时机,但因情绪低迷与信心不足,真正买入的寥寥无几。而以发车的形式,有主理人专业引领,帮助大家克服了人性的弱点。大家互相鼓劲、打气,给予乐观与信心,一同走过难忘的时光,并在9月下旬很快收获回报。

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如何参与五剑+

五剑+定位于服务投资者的增量资金。在参与之前,需要明确自己每月结余可投资的现金流。将上述资金除以4,便得到了每一车对应的金额。可将该金额定为参与投顾组合(转入买入信号)的签约金额。

图5:首投首选转入底仓

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同时,首次参与五剑+的投资者,首投时建议转入底仓(首投首选),加速补齐策略配置。转入底仓的金额等于每月结余可投资的金额。为了能及时跟车,建议开启自动跟车功能。系统会自动跟车执行买入或卖出操作,一键配置,省时省心。

新参与的投资者,比较关心的是已发车品种补仓的问题。这个功能正在开发之中。由于组合规划的品种较多,每个品种的投资逻辑都不尽相同,补仓的条件需要审慎论证。具体落地,还敬请大家稍等一段时间。在此之前,在转入底仓后,可以跟随最新的发车信号进行跟车。

随着五剑+的推出,“五剑”系列投顾最后一块拼图补齐。五剑+集多种投资策略于一身,在源头上控制投资者资金进出的结构,让投顾服务更精准、更高效、更舒心。

遇之则安,伴之则暖。我们有信心在新的市场周期,切实提升大家的获得感。

对五剑+感兴趣的朋友,可点击上图的二维码了解详情。欢迎大家在评论区留言,发表对五剑+的看法、建议和期待。特别是参与过内测的朋友,可以简述自己的投资体验。

为感谢大家的长期支持和厚爱,我们为大家准备了一些周边礼品。

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一等级 ( 5名 ) :

五剑.初心   万年历金表实木笔筒一个

二等奖(15名):

五剑.未央    旋转小夜灯一个

三等奖(20名):

五剑杯一个(颜色随机)

规则:以留言点赞靠前为序,依次取前40名。截止日期:2024年10月27日12:00。获奖名单将在10月28日公众号发文的文末公布,敬请留意。

风险提示:

1、基金投顾试点机构不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益,也不作保本承诺,投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投顾组合策略的过往业绩不代表其未来表现,为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异,五剑+风险等级为R3,适合C3及以上风险承受能力投资者。投资者参与投资前,应认真阅读基金投资顾问服务协议、基金投资顾问服务业务规则、风险揭示书、基金投顾组合策略说明书等文件,在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上,结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略,谨慎作出投资选择,独立承担投资风险。基金投顾业务尚处于试点阶段,基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

2、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

3、A股权益选取沪深300指数,港股权益选取恒生指数,比例为35%和15%;成熟市场权益选取标普500指数;新兴市场权益选取中信证券印度ETP指数;大宗商品为50%黄金现货价格+50%美原油价格;国内债券选取中债新综合债券指数。2019年开始,季度再平衡,最大回撤区间1:2020.1.09-3.23约16%;最大回撤区间2:2021.2.20-2022.10.28约16%,年化波动率约12%。

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声明:基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务,本账号发布的言论仅代表个人观点,不作为买卖的依据。基金投资有风险,基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现,为其他客户创造的收益,并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段,基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明,基于自身的风险承受能力进行理性投资。

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