微精选

10月30日，恒顺醋业发布的2024年三季度财报。公告显示，公司前三季度营业收入为15.31亿元，同比下降6.51%；归母净利润为1.20亿元，同比下降13.08%。从单季度来看，第三季度公司实现营业总收入5.27亿元，同比增长5.64%，但环比下降3.20%；归母净利润2645.45万元，同比增长79.99%，环比下降31.23%。

在近日举行的2024年半年报业绩说明会上，面对投资者连连发问：“今年的目标能够实现吗？公司是否遇到发展瓶颈，什么时候能改变未来发展格局？……”，恒顺醋业方面表示：“公司根据股权激励确定的目标，全力以赴推进落实。”

这些质疑声并非空穴来风，总的看来恒顺醋业已经在2023年中报、2023年三季报、2023年报、2024年一季报、2024年中报连续五个报告期出现营收、净利双降的情况了。

偏离“主线”导致缺乏核心增长点

除了营收方面，公司的毛利率和净利率也呈现出一定的变化。前三季度毛利率为36.22%，同比上升3.42个百分点；净利率为7.59%，较上年同期下降0.52个百分点。从单季度来看，第三季度毛利率为35.61%，同比上升9.47个百分点，环比上升3.15个百分点；净利率为4.73%，较上年同期上升2.15个百分点，但较上一季度下降2.17个百分点。可以见得，公司在成本控制和盈利能力方面仍有待提升。

在费用方面，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用均有所增长，公司期间费用为4.12亿元，较上年同期增加5212.96万元；期间费用率为26.92%，较上年同期上升4.94个百分点。

有业内人士表示，恒顺醋业目前面临最大的问题是缺乏核心增长点。

据公开信息显示，自恒顺醋业上市后，其先后涉足了汽车贸易、生物制药、光电器材、房地产等多元化行业，在这一过程中，本应深耕醋行业的恒顺被副业拖累，一度分心，不仅企业自身产生了严重的后遗症，同时也给其他企业可乘之机。

近几年，“卖软糖”“布局预制菜”“和锅圈合作”等各类跨界消息不断，除此之外，面对主业的激烈竞争，还开始探索金融领域，采取了一些非传统的“出圈”策略，投资短期理财产品等。只是这些“革新”和“出圈”策略，仍然未给销售额增添什么良好效益，对此不少业内人士表示，搞不懂恒顺的“迷惑操作”。

恒顺也不是没有意识到现状困境，为了应对主业增长乏力的困境，曾尝试实施多元化战略，开辟料酒、酱油、复合调味料等业务。然而，这些新业务并未能成为公司增长的新引擎。

未来发展 道阻且长

此外，管理层变动频繁也是发展的阻碍因素之一。公开信息显示，曾担任海天味业营销公司副总经理的何春阳在恒顺醋业任职不到7个月便因个人原因辞职，随后营销总监张冰也因个人原因辞职。这些高层管理人员的离职可能导致公司在战略方向上未能明确布局，影响了公司的长期发展。

从公司的主营业务构成来看，调味品业务仍然占据主导地位，其他商品及服务业务的占比相对较低。总的来说，恒顺醋业在主业不强的情况下，副业也显得羸弱。公司在多元化战略中未能形成清晰的发展路径，导致主业和副业都未能实现有效的增长。

回顾近几年的财报数据，恒顺醋业的经营情况并不乐观。从2014年重新聚焦调味品赛道后，公司的经营一直没有多少起色。特别是从2023年中报开始，恒顺醋业连续多个报告期出现营收、净利双降的情况。

具体来说，恒顺醋业近年来都面临着较大的市场竞争压力和经营挑战。2021年至2023年，公司的营收分别为18.93亿元、21.39亿元和21.06亿元，呈现出先增后减的趋势。而归母净利则从1.19亿元滑落至0.87亿元，降幅较大。

从行业规模来看，食醋是仅次于酱油的第二大调味品赛道，但在市场容量上却与后者存在较大差距。

另从行业格局看，恒顺醋业的醋生意越来越不好做了。首先，区域属性在食醋行业尤为明显，紫林、水塔、桃溪、保宁等品牌早就割据一方，恒顺醋业想要进一步扩展市场难度颇大。与此同时，近年来海天味业、千禾味业、金龙鱼等巨头纷纷进军食醋领域，恒顺醋业面临的竞争更趋激烈。

展望未来，恒顺醋业更需要继续加强产品研发和市场拓展力度，提升品牌影响力和市场竞争力。同时，加强成本控制和费用管理也是必要的，提高盈利能力和运营效率。此外，多元化发展仍然是公司未来需要关注的重要方向之一，以进一步拓宽收入来源和降低经营风险。